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经济学家系列访谈|杨德龙:2020年上证指数会站稳3000点

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【摘要】2019年全球经济贸易增速显着放缓,主要经济体经济增速普遍回落,国内经济下行压力加大。面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面,2020年经济形势如何?时代财经推出“经济学家系列访谈”,对话国内十位着名经济学家,回顾、咀嚼2019,廓清、前瞻2020。

特邀作者     时代财经 原创  ·  2019-12-20 13:30
经济学家系列访谈|杨德龙:2020年上证指数会站稳3000点 - 金评媒
作者: 时代财经   

文/时代财经    张银慧

12月17日,A股强势上攻,三大股指均创出阶段新高,其中上证指数收盘1.27%报3022.42点,收复3000点,创三个月新高。对此,前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙认为,推动大盘重回3000点的利好有三方面,包括:中美达成第一阶段文本协议;中央经济工作会议对2020年的工作进行定调,坚持“六个稳”;11月份经济数据出现了明显的积极变化。12月17日,杨德龙在接受时代财经专访时表示:明年A股将延续慢牛长牛行情,上证指数会站稳3000点,并且有20%左右的向上拓展空间。

杨德龙曾供职南方基金,担任研究部高级行业研究员、首席策略分析师等职。2016年3月加入前海开源基金管理有限公司,现任前海开源基金管理有限公司董事总经理、首席经济学家。此外,还兼任中央电视台特约评论员,清华大学经济管理学院365体育投注可以买三串一吗_365体育投注体育娱乐_365体育投注注册ribo88点cc硕士兼职导师。

12月10日,杨德龙正式发布了2020年“十大预言”,提出我国经济增速企稳、央行采取偏宽松的货币政策、A股延续慢牛长牛行情等观点。在接受时代财经专访时,杨德龙解读了其“十大预言”的逻辑。

延续慢牛长牛行情,上证指数站稳3000点

时代财经:周二沪深两市继续大幅反弹,上证指数突破3000点整数关口,之前市场跌破2900点的时候,你此前曾提出年底之前市场将重回3000点。对于2020年的A股市场,你的看法是什么?当中的逻辑是什么?

杨德龙:我预测A股延续慢牛长牛行情,2020年上证指数会站稳3000点,并且有20%左右的向上拓展空间。

当前A股市场经过前期调整之后,估值上已经具备较大的投资优势,市场下跌空间不大,年底之前市场还有望继续回升,重新站上3000点左右,市场的机会依然会比较多,建议投资者积极挖掘。

从市场机会来看,仍然是偏重于白龙马股,特别是消费、365体育投注可以买三串一吗_365体育投注体育娱乐_365体育投注注册ribo88点cc和科技这三大方向的白龙马股。

从市场分化来看,2020年的分化依然会比较严重,绩差股和题材股仍然会无人问津,甚至会进一步被边缘化,但真正好的公司会吸引更多资金的关注,继续创新高。2020年,我认为市场的投资机会依然比较多,投资者一定要坚持价值投资,做好公司的股东。

3000点作为一个重要的整数关口,在2019年多空双方进行了多次争夺,2020年我认为市场将站稳3000点,并且进一步向上拓展空间,赚钱效应也会进一步增多。

对于2020年,我还预测我国经济增速企稳、各路长线资金继续加仓A股,增量资金超过1万亿元,如果这些都能实现,加上估值的修复,那么就能够产生20%左右的涨幅。

时代财经:基于此趋势,你会给出什么投资建议?

杨德龙:近期消费板块出现了一定调整,而券商和科技板块则表现强劲,实际上这三个方向都是我长期推荐的方向。

之前消费股已经涨了很多,很多个股在历史新高的位置,所以出现了一定的调整,但调整力度不会很大,调整的时间也不会很长。特别是马上进入到消费旺季,春节之前的消费会带动消费股的崛起,所以消费、券商和科技三大方向仍然是值得关注的方向。

汽车也属于消费领域,当然传统的汽车消费接近饱和,新能源汽车替代燃油车是大势所趋,所以居民财富的增长以及环保意识的提升,国家政策的支持,这些都会推动新能源汽车的发展。周二新能源汽车板块再次崛起,代表了发展的趋势。

券商股被视为行情的风向标,券商股在近期大幅上行,显示出一些资金开始布局。2020年,特别是龙头券商,具备比较好的投资价值,抓住龙头券商的机会,市场将会有更好的表现,特别是明年我们放开外资券商全资进入到中国365体育投注可以买三串一吗_365体育投注体育娱乐_365体育投注注册ribo88点cc市场,可能会加大行业竞争,同时也会使这个行业里真正有价值的公司成为国际龙头。

代表经济发展前景的科技股在近期持续表现,特别是消费电子受行业景气度持续提升的带动,出现了持续的表现,2020年,科技仍然是值得投资的一个方向。

坚持价值投资,做好公司的股东

时代财经:你在很多场合都呼吁大家进行价值投资,你认为价值投资的要义是什么?如何完成一次成功的价值投资?

杨德龙:价值投资的核心就是两点,第一,你所投资的公司要有价值。我提出一个口号:坚持价值投资,做好公司的股东,这是最基本的。第二,你买入的价格要合理,最好能便宜。坚持这两点,就能够做到价值投资。

相对而言,第一点更关键,就是你投资的标的一定要有价值,这样即使价格买得高一点,但它的业绩在增长,也能够消化估值。如果买的公司基本面不好,业绩差,即使价格便宜,可能也是亏钱的。所以我觉得价值投资最核心的还是买好公司。

时代财经:对于大部分投资者来说,如何完成一次成功的价值投资?

杨德龙:要实践,价值投资确实知易行难,可能理论上大家都容易掌握,但实际操作中还是要克服人性。

很多投资者喜欢追涨杀跌、追求暴利,这是不利于价值投资的。要投资就要沉下心来学习研究方法,去看公司的基本面,看公司财务报表,才能选出好的行业、好的公司,从而能够坚持价值投资。

克服人性,除了在市场低点,敢于买入跌得便宜的好公司,也要在这个公司的价格涨得很高,有泡沫的时候,果断地把它卖掉。

如果不会做波段,也可以选择好的标的长期持有。这是懒人的投资策略,这样的标的主要存在于一些盈利持续增长的行业。比如消费股,买入持有后不用管大盘的波动。对于波动弹性比较大的一些科技股,还有券商,就要做一定的波段了。

我觉得未来三大方向还是消费、券商和科技,消费可以通过长期持有来做价值投资,科技和券商还是要做适当做一些大的波段。

2020年GDP保6是必要的,也是可能的

时代财经:你预测2020年我国经济增速有望保持6.0%的稳定增长,理由是什么?

杨德龙:其实6.0%是三季度的经济增速,现在我们希望能够稳定在6.0%左右,而不要出现失速。从中央经济工作会议的部署来看,保持增速稳定是重要的一个政策目标。这样,可能会采取一些逆周期调节政策,比如说在财政政策方面增加基建投资,通过发行地方专项债券来增加地方政府的投资。房地产调控整体上不放松,还是房住不炒,但是一些个别地方可能因城施策,出现房地产调控政策的松绑,这些会增加房地产投资增速。

出口方面,我们正在逐步消化贸易摩擦对于出口企业的影响,加上现在中美达成了第一阶段的协议,溢价关税这种现象可能会终止了。

总体来看,在2020年,经济面保持6%的增速是有可能的,也是有必要的。因为经济转型还是需要一定的增速,如果增速下降过快,对于社会稳定,还有企业发展,人民生活水平的提高都是不利的。

时代财经:既然明年咱们的财政政策会更加积极,那么你认为财政支出明年会侧重哪些领域呢?

杨德龙:基础建设方面还会保持一定增速,以弥补民间投资的不足。现在民间投资,包括工业企业的投资增速是比较低的,因为很多行业可能都产能过剩,这时候就需要增加政府投资。

可能财政赤字率也会提高,容忍度适当上调。现在大家基本上建议提到3%的赤字容忍度。在美国、日本这些发达国家,赤字率都在6%以内,是比较高的,咱们还离6%很远,现在不到3%。

财政在刺激消费方面也会有所作为。现在消费已经成为推动我国经济增长最重要的一个引擎,财政方面可能会通过补贴的形式来支持消费的增长,像这两年对于新能源汽车的补贴、对家电销售的一些补贴等等,这些政策在明年还会加大力度。

当然,要刺激消费,还要增加老百姓的可支配收入,所以在提高中国居民收入方面也要采取一些措施,比如说加大收入分配机制改革,减少贫富差距,打好脱贫攻坚战。从经济学的角度来看,收入越低的人消费倾向是越高的。那么增加收入之后,用来消费的比例也是最高的。

最后,减税降费的政策还会继续保持,通过减税降费来减轻企业的负担,减轻居民纳税的负担,有利于经济企稳。

时代财经:据最新数据,2019年全年减税降费超2万亿元。你此前预言,明年政府会继续减税降费,这个力度会有多大?

杨德龙:看增量的话,减税降费的力度就没那么大了,应该是会保持目前的水平。比如今年一些制造业增值税的税率已经从16%降到13%了,明年肯定还是保持13%的税率。其他方面的减税政策,我估计还会推出,因为现在经济形势确实不佳,很多企业反映税负较重,采取逆周期的减税政策,表面上来看是减少了税收,实际上企业在稳定了盈利之后,是会增加税收的。

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